Wie funktioniert ein Bonuszertifikat der 2. Kategorie?

Ein Bonuszertifikat wird durch zwei Parameter bestimmt, die Barriere, auch Sicherheitslevel genannt, und das Bonuslevel. Abhängig von der Wahl dieser Parameter reagiert der Wert des Zertifikates auf die Entwicklung seines Basiswertes.

Die Auszahlung bei Fälligkeit eines Bonuszertifikates ist von der Entwicklung des Basiswertes während der gesamten Laufzeit abhängig. Es sind zwei Fälle zu unterscheiden:

1. Der Kurs des Basiswerts
   
   • berührte während der Laufzeit das Sicherheitslevel oder
   • liegt über dem Bonuslevel:
   • Die Höhe der Rückzahlung entspricht dann dem Kurs des Basiswerts (ggf. entsprechend dem Bezugsverhältnis).
2. Der Kurs des Basiswerts blieb während der gesamten Laufzeit über dem Sicherheitslevel und liegt zur Fälligkeit unter dem Bonuslevel:
   • Es wird der Wert des Bonuslevels ausgezahlt (ggf. entsprechend dem Bezugsverhältnis).

Ein Bonus-Zertifikat lässt sich nachbilden, indem man einen Zero-Strike-Call auf den Basiswert und gleichzeitig eine Down-and-Out-Put-Option (Barrieroption) erwirbt. Der Basispreis der Barrieroption entspricht dem Bonuslevel und die Barriere der Schwelle, ab deren Berühren die Option verfällt und das Bonuszertifikat nur noch dem Zero-Strike-Call entspricht. Der faire, d. h. arbitragefreie Preis eines Bonuszertifikates lässt sich als Summe der Preise dieser beiden Komponenten berechnen.

Das Sicherheitslevel spielt eine wesentliche Rolle: Berührt oder durchbricht der Basiswert die Barriere während der Laufzeit auch nur ein einziges Mal, dann ändert sich der Charakter des Bonuszertifikats vollständig: Es wird zu einem normalen Trackerzertifikat und der Bonus ist unwiderruflich verloren, auch wenn am Fälligkeitstag der Basiswert wieder über der Barriere liegt. Allerdings unterscheidet sich die Rendite eines Bonuszertifikates von der eines Trackerzertifikates, da der Preis des Bonuszertifikates um den Wert der Barrieroption über dem Preis eines entsprechenden Trackerzertifikates liegt.